144a规则

由于美国联邦法律对证券发⾏有严格的注册和信息披露要求，许多外国公司因此不愿在美国资本市场发⾏证券。为此，美国证监会于1988年起草、1990年颁布实施了“144A规则”（即“在私募市场⾯向机构的证券再销售”），主要⽬的是吸引外国企业在美国资本市场发⾏证 券，提⾼美国国内私募证券市场的流动性和有效性。

根据144A规则的规定，发⾏⼈可以发⾏不受美国证监会的注册和信息披露要求限制的证券，但这些证券只能在私募市场向QIB(Qualified Institutional Buyer，合格的机构认购者）发⾏并只能在QIBs之间交易，称为受限证券（Restricted

Securities），即144A规则下的ADR。为便利此类证券的发⾏与交易，美国全美证券交易商协会（NASD）建⽴了具备交易和信息发布功能的电 脑化PORTAL系统，该系统只有QIBs和⼀些合格的交易商和经纪⼈可以进⼊。

这种证券的特点是，只要该外国公司按美国证监会的要求提供了有关信息，则该发⾏⼈可不向证券购买⼈披露财务信息，否则，发⾏⼈应应购买⼈的要求对 其业务性质、⽣产的产品和提供的服务及财务状况等作简要说明，这些财务信息包括可按发⾏⼈所在国会计原则编写、经审计的最近三年资产负债表和损益表等。 144A规则的这⼀规定，通过减轻信息披露负担有效吸引了外国公司进⼊美国资本市场。

所谓QIB，根据144A规则的规定包括下列机构：1、管理⾃有账户或其他QIBs的委托账户，持有和全权投资的⾮关联⼈发⾏的证券价值在1亿美 元以上的保险公司、投资公司等九种机构；2、依照证券交易法注册的证券⾃营商，管理⾃有账户或其他QIBs的委托账户，持有或全权投资的⾮关联⼈发⾏的证 券价值在1000万美元以上的；3、依照证券交易法注册的证券⾃营商,代表QIB从事⽆风险委托⼈交易的。 4、依照投资公司法注册的投资公司,管理⾃有账户或其他QIBS的委托账户,所属的投资公司家族持有⾮关联⼈发⾏的证券价值在1亿美元以上的。 5、其所有股东都是QIB的机构,管理⾃有账户或其他QIBS的委托账户的。 6、本国或外国的银⾏、储蓄贷款协会或类似机构,持有和全权投资的⾮关联⼈发⾏的证券价值在1亿美元以上,其最近年度财务报表显⽰的经审计净值在2500 万美元以上的。

外国企业发⾏或销售受限证券即144规则下的CDR的条件是：1、证券只向QIBs、销售机构或代其销售的⼈员认为是QIBs的机构发⾏或销 售；2、证券的销售机构及代其销售的⼈员应采取合理措施使购买⼈意识到,销售机构遵守了144A条款；3、发⾏或销售的证券: A、与公司依照美国证券交易法注册、在全国性交易所上市的或在交易商之间的⾃动交易系统交易的证券不是同类证券。可转换或交换为已在交易所上市证券、实际 转换溢价低于18%的证券与相应的交易所上市证券是同类证券；标的为已在交易所上市的证券且有效期少于3年,或实际⾏使溢价低于10%的权证与⾏使权证时 所发⾏的证券是同类证券。 B、不是依照投资公司法注册的开放式基⾦、单位投资信托或⾯额凭证公司发⾏的证券。

144a规则导致：某些上市公司发⾏的可转换债品种，不向社会公开募集说明书，⽆法看到具体条款。

腾讯科技讯（明轩）北京时间12⽉22⽇消息，据国外媒体 报道，如家快捷酒店（纳斯达克证券代码：HMIN）周⼆宣布，该公司发⾏到期时间为2015年的可转换⾼级债券的⼯作已经完成。如家此次共发⾏1.84亿 美元债券，年利率为2%。如家此次发⾏的可转换⾼级债券中，包括买家已执⾏超额配发债券购买的总计2400万美元的可转换⾼级债券。如家的可转换⾼级债券 已出售给：（1）根据1933年《美国证券法案》（以下简称“证券法”）144A条例的合格机构投资者；（2）遵循证券法Regulation S条例的美国以外投资者。

在这笔可转换债券发⾏后的第210天以内，如家快捷将提交⼀份暂搁注册申请以转售这笔债券以及依据债券转换交易可能发⾏的任何由美国存托凭证代表的普通股。根据美国证券法的规定，如家快捷将利⽤商业上合理的最佳措施来让这份暂搁注册申请⽣效。

如家管理层打算把此次募集到的⼤约1.779亿美元净收⼊⽤于新业务的开发、补充性业务和资产⽅⾯进⾏投资、进⾏战略性并购交易以及⽤于⼀般企业⽤途。

这些⾼级可转换债券可能被转换成的债券和美国存托凭证(ADS)没有依据证券法或任何州级证券法进⾏登记；除⾮进⾏了这种登记，否则这些债券和美国存托凭证不能在美国市场上发⾏或出售，除⾮依据证券法和可适⽤州级法律的登记规定中的豁免条例才能发⾏或出售。

<< BackSuntech Closes Offering of US$500 Million Convertible Senior Notes

WUXI, China, Feb. 15 /Xinhua-PRNewswire/ -- Suntech Power Holdings Co., Ltd. (NYSE: STP) today announced the

recent closing of the offering of US$500 million of 0.25% Convertible Senior Notes due 2012 to qualified institutional buyerspursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended (the ''Securities Act''). The offering closed on February12, 2007. The aggregate principal amount of notes sold reflects the exercise in full by the initial purchasers of their option topurchase up to an additional US$75 million of the notes to cover over-allotments.

The convertible senior notes and Suntech's ordinary shares represented by the ADSs, if any, issuable upon conversion ofthe notes have not been registered under the Securities Act or the securities laws of any other jurisdiction. Suntech will file ashelf registration statement for resale of the notes and Suntech's ordinary shares represented by the ADSs, if any, issuableupon conversion of the notes and use its reasonable best efforts to cause such registration statement to become effectiveunder the Securities Act by the 240th day after the notes are issued. Unless they are registered, these notes may be offered

or sold only in transactions that are exempt from registration under the Securities Act and the securities laws of any otherjurisdiction.

This press release does not constitute an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any security and shall not constitutean offer, solicitation or sale in any jurisdiction in which such offer, solicitation or sale would be unlawful. Any offers of thenotes will be made only by means of a private offering memorandum.