评估基准日：2008年6月30日
被评估单位名称：CDRS药业有限责任公司序号123456789101112131415161718192021222325
市场法评估计算表比率乘数修正系数估算表对比公司长期增长率计算表对比公司折现率计算表（1）华兰生物--现金流表华兰生物--资产负债表--资产华兰生物--资产负债表--负债华兰生物--财务指标比率分析表华兰生物--比率乘数计算表科华生物--现金流表科华生物--资产负债表--资产科华生物--资产负债表--负债科华生物--财务指标比率分析表科华生物--比率乘数计算表天坛生物--现金流表天坛生物--资产负债表--资产天坛生物--资产负债表--负债天坛生物--财务指标比率分析表天坛生物--比率乘数计算表蓉生药业--现金流表蓉生药业--资产负债表--资产蓉生药业--资产负债表--负债蓉生药业--比率乘数计算表
表格名称
资产评估结果汇总表（市场法）
表格编号表2-1表2-2表2-3表2-4表2-5表2-6表2-7表2-8表2-9表2-10表2-11表2-12表2-13表2-14表2-15表2-16表2-17表2-18表2-19表2-20表2-21表2-22表2-23表2-24
页数111111111111111111111111
资产评估结果汇总表（市场法）
评估基准日：2008年6月30日
被评估单位名称：CDRS药业有限责任公司
项 目
流动资产非流动资产其中：长期投资 固定资产 其中： 建 筑 物 设 备在建工程无形资产 资产总计流动负债长期负债 负债总计 净 资 产
12345678910111213
帐面价值
A
调整后帐面值
B
评估值C
D=C-B评估增减值
表2-1
金额单位:人民币万元
增减值率(%)D=C/B*100%
33,586.46 33,586.46 28,547.34 28,547.34 3,340.00 3,340.00 23,346.79 23,346.79 16,910.64 16,910.64 6,436.15 6,436.15 184.63 184.63 1,493.89 1,493.89 62,133.80 62,133.80 27,852.21 27,852.21 5,550.50 5,550.50 33,402.71 33,402.71
28,731.09 28,731.09 53,300.00 24,568.91
85.51
市场法评估计算表
被评估单位名称：CDRS药业有限公司
评估基准日：2008/6/30
收益类比率乘数
序号
企业名称
主营业务收入比率乘数
EBIT比率乘数
EBITDA比率乘数
资产类比率乘数
总资产比率乘数
净资产比率乘数
表2-2单位：万元
五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月
123456789
比率乘数修正后比率乘数修正前
华兰生物科华生物天坛生物华兰生物(权重
80%）科华生物(权重
10%）天坛生物(权重
10%）被评估企业比率乘
数取值
被评估公司对应参数被评估公司股权计算价值
14.1228.7617.171.043.1814.302.5827,515.771,018.522,245.348,773.219.38%39,320.99,114.648,400.0
23.9931.1210.311.023.077.671.8928,660.354,216.522,245.331,971.119.38%25,775.19,114.634,900.0
36.3957.7475.653.9614.7868.4811.506,859.878,862.122,245.356,616.819.38%45,644.49,114.654,800.0
46.2561.2861.995.2916.5572.3413.1210,216.5134,083.822,245.3111,838.419.38%90,164.29,114.699,300.0
30.7549.4249.933.0511.6150.708.678,888.677,087.122,245.354,841.819.38%44,213.49,114.653,300.0
41.0754.2341.334.0812.7441.968.7313,267.6115,855.122,245.393,609.719.38%75,468.29,114.684,600.0
7.9712.607.250.703.318.691.7656,397.999,420.322,245.377,174.919.38%62,218.49,114.671,300.0
12.6515.204.691.164.6510.292.4262,133.8150,538.322,245.3128,293.019.38%103,429.89,114.6112,500.0
11.2516.2611.801.014.1316.632.8826,215.075,539.322,245.353,294.019.38%42,965.69,114.652,100.0
17.2918.848.481.664.6815.703.3728,731.196,787.922,245.374,542.619.38%60,096.29,114.669,200.0
10被评估公司负息负债11被评估公司股权计算价值12不可流通折扣13折扣后价值14非经营性资产净值
15被公司股权市场价值(取整）
比率乘数修正系数估算表
被评估单位名称：CDRS药业有限公司评估基准日：2008/6/30表2-3
序号单位名称
税前WACC
修正系数
（利润总额+折
EBITDA/销售收EBITDA/EBITEBITDA/总资产EBITDA利润总额旧/摊销）/净资销售收入比率乘EBIT比率乘数EBITDA比率乘净资产比率乘数总资产比率乘数(λ)(ω)入(δ)税前预期持续预期持续WACCCAPM资WACCCAPM比产(ψ)修正系数修正系数数修正系数修正系数数修正系数CAPM增长率增长率资本化率本化率比率乘数率乘数
(g2)(g1)
五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12
均值均值均值均值均值均值均值均值均值个月个月个月个月个月个月个月个月个月A
B
14.35%14.22%18.45%
12.67%10.50%1.83%
13.33%10.33%2.83%
C=A-B1.57%3.70%16.01%
1.01%3.89%15.62%
D=1/C63.8926.996.25
98.6825.726.40
37.8%59.7%34.2%
E
F
58.4%118.1%112.6%21.2%57.4%118.9%113.0%28.6%25.0%145.3%113.0%20.7%
G27.6%41.0%22.1%
17.7%14.1%13.4%
H23.1%16.4%9.9%
0.070.110.83
I0.040.100.74
0.110.260.91
J0.110.271.17
0.100.231.02
K0.100.231.02
0.090.251.41
L0.100.251.85
0.090.261.20
M0.090.312.19
123
华兰生物科华生物天坛生物
14.23%14.20%17.84%
4被评估企业17.60%18.71%1.83%3.00%15.77%15.71%6.346.3628.1%25.1%129.6%129.9%29.4%41.2%15.8%21.4%
对比公司主营业务EBITDA长期增长率预测表
表2-4
被评估单位名称：CDRS药业有限公司
评估基准日：2008/6/30
历史增长率平均值
预测年限
算术平均值几何平均值36.65%20.65%6.24%
35.29%19.16%2.79%
555
25.0%20.0%3.0%
20.0%15.0%2.5%
15.0%12.0%2.0%
8.0%8.0%1.5%
5.0%5.0%1.0%
3.0%3.0%1.0%
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
第5年后
单位：万元平均增长率(g)
序号单位名称
最近12个月
2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31
*
123
华兰生物科华生物天坛生物
6,409.63,978.09,119.3
7,900.24,990.312,745.1
11,681.64,627.116,015.0
18,924.06,689.012,366.6
21,475.88,019.310,180.7
12.67%10.50%1.83%
4被评估企业7,961.166,907.938,321.608,170.2213,267.5716.95%13.62%53.0%2.5%2.0%1.5%1.0%1.0%1.83%
*注：最近12个月数据是2008-6-30向前推12个月数据
对比公司主营业务利润长期增长率预测表
被评估单位名称：CDRS药业有限公司评估基准日：2008/6/30最近12个月
*
历史增长率平均值
预测年限
算术平均值几何平均值42.06%23.60%9.59%
40.94%23.04%3.44%
555
30.0%20.0%5.0%
20.0%15.0%4.0%
15.0%12.0%3.0%
8.0%8.0%2.0%
5.0%5.0%2.0%
2.0%2.0%1.0%
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
第5年后
单位：万元平均增长率(g)
序号单位名称2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31
123
华兰生物科华生物天坛生物
4,516.03,040.15,929.5
6,384.94,317.29,469.8
9,711.14,774.011,972.6
15,560.75,544.57,785.1
17,818.06,968.26,787.4
13.33%10.33%2.83%
4被评估企业5,605.794,983.195,391.163,397.988,424.9327.01%10.72%55.0%4.0%3.0%3.0%2.0%1.0%3.00%
*注：最近12个月数据是2008-6-30向前推12个月数据
对比公司折现率计算表（1） 评估基准日：2008-6-30表2-5单位：万元 负息负债(D)股权公平市场价值(E)(2)无风险收益率(Rf)(3) 超额风险收益率(ERP)公司特有风险溢价Rs税前股权收益率(Re)(4)债权收益率(Rd)(5)适用所得税率税前加权资金成(6)本(WACC)(7) 序号 对比公司名称股票代码债权比例股权价值比例1华兰生物002007.sz 15,2341.7% 897,84398.3%4.01%8.77%1.27%14.35%7.47%15.00%14.23%2科华生物002022.sz 1,7790.3% 700,54999.7%4.01%8.77%2.02%14.22%7.47%15.00%14.20%3天坛生物600161.sh 35,9865.6% 611,28994.4%4.01%8.77%1.62%18.45%7.47%15.00%17.84%注释(1) 表中数据均为2008年中报数据(2) 股权公平市场价值=全部股权总数×股票收盘价(3)评估基准日剩余年限5 年及以上期国债到期收益率平均值(4) Rs= Rf+Beta×(ERP)+Rs(5)一年期贷款利率(6) WACC=EReD+RdD+E1−tD+E
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容