金融支持战略性新兴产业发展的国际经验及启示

赵周华李腾飞

（内蒙古科技大学，内蒙古包头014010）摘要：战略性新兴产业是对经济社会全局和长远发展具有引领带动作用的产业。战略性新兴产业的健康发展是拉动地区经济增长的强劲动力。各个发达国家在发展战略性新兴产业方面取得了巨大成绩和宝贵经验，如何有效借鉴国际经验促进我国战略性新兴产业发展，是值得关注和研究的一个重要问题。为此，本文在分析金融支持战略性新兴产业发展作用机制的基础上，深入探讨金融支持战略性新兴产业的国际经验，给出对发展我国战略性新兴产业的启示。

关键词：金融；战略性新兴产业；国际经验；启示中图分类号：F832.0文献标识码：A文章编号：1674-77（2018）06-0016-04一、引言与文献综述

世界各国之所以对战略性新兴产业发展问题十分关注，是因为战略性新兴产业不但为地区经济增长提供强劲动力，而且积极推动战略性新兴产业的健康发展，还对经济社会全局及长远发展具有引领带动作用。与其他产业相比，战略性新兴产业的形成与发展有其内在的规律可循，在整个演进过程中，会受到诸多因素的影响和制约，其中资金是一个非常重要的因素，因此，对战略性新兴产业进行金融支持是促进其快速有效发展的一个重要手段。然而在我国战略性新兴产业的培育、发展和升级过程中，金融支持水平明显落后于战略性新兴产业发展对资金的需求，出现资金需求与金融支持严重不匹配的问题，这成为战略性新兴产业快速发展的瓶颈。

针对上述战略性新兴产业的金融支持问题，学者

们进行了深入研究。国外文献表明，一国或者一地区

的产业发展与金融体系的发展呈现出正相关关系。金融业的发展能够有效促进产业的发展，进而带动一个地区的经济增长。另有研究发现，金融业的发展存在着“门槛效应”，即金融业发展到一定程度后，才能带动研发投入大、风险水平高、资本密集型的产业发展。这要求国家必须着重发展和完善金融市场特别是为产业发展提供融资的资本市场。还有研究认为，高新技术产业发展为经济增长提供强有力的动力，也指出高新技术产业的发展不但需要金融的支持，而且金融支持的方式不同会影响高新技术产业发展的效率。

国内学者虽然对金融与产业发展之间的关系研究较晚，但是给予了高度关注，且研究成果十分丰富。一个比较有代表性的观点是把金融是否促进产业发展和产业升级作为金融改革是否成功的一个评判标

基金项目：内蒙古高校科研项目：内蒙古科技金融融合发展的对策研究（项目编号：NJSY18138）；包头市科

技局软科学研究项目：稀土产业发展的金融支持问题研究（项目编号：2012S2005-5）。收稿日期：2018-04-18

作者简介：赵周华，男，内蒙古和林人，经济学博士，内蒙古科技大学副教授，硕士生导师，研究方向为人

口、产业与区域发展。李腾飞，女，山东淄博人，内蒙古科技大学，研究方向为产业与区域发展。-16-

《区域金融研究》2018年第6期准（刘世锦，1996）。从金融市场对产业发展的影响

看，申明浩、杨永聪（2012）分析资本市场、信贷市场对不同产业的影响，认为资本市场对第二产业的发展有显著的促进作用，而信贷市场对第二产业的发展有着负向影响。从金融与产业发展的地区差异角度，地区金融体系越发达，对产业结构调整和升级的正向作用越明显。例如，张文云、徐润萍（2004）研究发现珠三角的金融体系相对完善，资金对产业发展起到了关键作用。此外，学者以上市公司为研究对象对金融支持战略性新兴产业的效率影响进行分析，普遍认为金融支持会影响战略性新兴产业发展的效率，但还发现其对不同产业的支持存在着效率差异及不同的金融支持方式对产业的支持效率也存在差异。

纵观现有文献，一个不争的事实就是金融对产业发展起到了积极的推动作用。但是战略性新兴产业的金融支持问题不论从理论上还是实践上，目前的研究都还欠深入。为此，本文在分析金融支持战略性新兴产业发展作用机制的基础上，对金融支持战略性新兴产业的国际经验及其启示进行深入探讨，以期为我国战略性新兴产业的发展提供决策参考。

二、金融支持战略性新兴产业发展的作用机制

产业发展需要资金支持，但不同的产业发展壮大

需要资金支持的方式不同，且在产业发展的不同阶段资金支持的方式也存在不同。因此，战略性新兴产业在一国或一地区的产业中不仅有战略性的特殊地位，而且在发展壮大过程中还有金融支持其发展的特殊性。金融支持战略性新兴产业的发展依赖于一国金融发展的程度。金融发展的作用其实就是为经济提供越来越完善的服务，因此，从金融发展的功能角度看，金融支持是从金融规模、金融结构、金融效率三个方面对战略性新兴产业产生影响。对金融支持战略性新兴产业发展作用机制的分析，可以为战略性新兴产业金融支持的启示提供理论支撑。

（一）金融规模与战略性新兴产业的发展

一般来说，产业的发展特别是在生命周期的初期

是通过融资来实现的。与传统产业相比，战略性新兴产业属于资本密集型产业，对资源的依赖性较小。在

金融战略性新兴产业形成、成长期，规模小、成本高是企业

主要的特征，需要投入巨大的资金来支持项目建设、研发、技术创新等活动，特别是在创建初期，由于缺乏成熟的产业配套，完成一个科技项目往往需要强有力的资金后盾。因此，通过金融规模的扩大为战略性新兴产业提供大量资金来源。

（二）金融结构与战略性新兴产业的发展

金融结构，是指构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。一方面，融资结构、业务结构都会影响资金转化流向，比如通过直接融资和间接融资来满足战略性新兴产业发展的资金需要；另一方面，金融机构及工具的多样性也会影响产业资本的流动和配置。此外，完善的金融结构还可以通过金融中介化解和分散资金风险。因此，金融结构会极大地影响储蓄转向投资的效率和规模，进而影响战略性新兴产业的发展。

（三）金融效率与战略性新兴产业的发展

金融效率指的是资金融通的效率。高效的金融

效率既可以增加对战略性新兴产业投资资金的总量，也可以发挥引导社会资本流向战略性新兴产业的导向作用，进而促进产业规模扩张。

综上，金融规模、金融结构和金融效率是现代金融缺一不可的三个方面，构成了一国完整的金融体系，该体系可以从不同方面影响战略性新兴产业的发展。

三、金融支持战略性新兴产业发展的国际经验

战略性新兴产业的金融支持一般是由特殊和常规融资机制、金融机构、资本市场等构成的一个网络系统。国际经验表明，发达国家战略性新兴产业迅速健康发展，与这些国家完善的金融支持密切相关，但由于各个国家经济发展程度、文化背景的不同，金融支持战略性新兴产业形成了不同的方式，主要有以下几种。

（一）日本的关系型金融支持

日本是典型的社团市场经济国家。日本为解决

产业发展的资金需求，形成了一种以间接融资为主，直接融资为辅的模式，被称为关系型的金融支持模

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金融式。该模式直接融资比例比较小，银行系统的间接融资占据资本供应的主渠道地位。因此，产业及企业发展通过银行贷款形成紧密的合作关系。在该模式下，日本对战略性新兴产业发展的金融支持特点体现为：首先，新兴产业发展的技术项目步入成熟阶段之后才提供外部融资，且以银行等金融机构的贷款等间接融资为主，资本市场和股权融资的作用则被忽视；其次，投资新兴产业项目的创业投资公司，也主要由银行业和证券业设立，多为某一企业集团的成员公司，投资以自有资金为主，对所投资项目仅提供金融支持，技术评价能力较弱；最后，日本建立了完善的新兴产业融资体系，为新兴产业的发展提供强有力的资金支持。该体系由性金融机构、信用担保机构两部分组成，即通过性金融机构提供贷款援助，通过信用担保机构为民间银行信贷提供担保。

（二）美国的距离型金融支持

以美国为代表的距离型金融支持也称为资本市场主导型金融支持，产业和企业发展的资金主要通过资本市场渠道获得，这种融资具有较高的透明度和约束力。因此，美国通过完善的资本市场间接影响产业资本，从而达到投资者通过证券交易、兼并、接管机制来间接控制产业资本的效果。此外，美国还形成了特有的新兴产业金融支持模式，其特点是：在融资体系中起着导向作用，具有比较健全的高新技术企业融资体系，而且对部分高新技术企业实行关系型融资模式，风险投资、NASDAQ市场、场外交易市场、债券市场、共同基金等构成美国新兴产业金融支持的核心内容。

（三）德国的全能银行金融支持

德国的金融制度是混业经营。这种金融制度下的银行是兼商业银行业务、投资银行业务和信托业务于一身的全能型银行。在德国，新兴产业发展的金融支持的特点体现为：首先，具有专门为新兴产业提供服务的金融机构，德国把对新兴产业提供适当和稳定的贷款作为一项重要的，为此形成了专门的金融机构为新兴产业提供融资服务；其次，具有专门为新兴产业的主体即企业提供担保的信贷担保机构，

提供必要的基金并设立担保银行，联邦各州也都有担保银行；最后，对新兴产业的支持，专门成立了产业促进资金、发展基金、技术创新低息贷款-18-

《区域金融研究》2018年第6期

以及对企业的科技资助。

（四）韩国的主导型金融支持

主导型模式是因市场机制发展不完善而在东南亚国家中出现并普遍存在的一种模式。这种模式以韩国为代表，强调的是在推动经济增长中能够发挥出很大作用，且在金融资源配置中发挥指导作用。其特点主要体现为：一方面通过对国内金融部门的有效控制，直接或间接地对银行决策施加影响；另一方面，通过金融抑制、金融约束和金融深化等相关，引导资金流向，进而影响融资制度、银企关系以及企业的治理结构。在这种模式下，韩国的战略性新兴产业也可以通过的信用控制、信贷控制和金融资金的倾斜，获得长足的发展，竞争力稳步提升。

四、启示

上述经验表明，发达国家的战略性新兴产业发展都受到了一些特殊的有针对性的金融支持，从而使其获得了巨大的发展和国际竞争力。为了更好地促进我国战略性新兴产业的健康发展，根据发达国家的经验，总结出金融支持我国战略性新兴产业发展的几点启示，以供借鉴。

（一）加强支持、引导和推动，积极发挥作用

无论何种形式的金融支持模式，在战略性新

兴产业发展中的导向作用都非常重要。的积极作用体现为把战略性新兴产业的研究与开发作为一个准公品来对待，扩大该物品的供给，同时为了避免战略性新兴产业发展的融资困难这种市场失灵现象的出现，可以在制定优惠、建立法律保障系统、加大人才培养、建立信息服务体系、制定性金融等方面发挥其积极作用。

（二）鼓励金融机构创新金融工具，针对性地开展金融服务

随着国内金融发展的不断深化，金融工具的创新也应该呈现多样化发展的局面。受传统金融支持模式影响，我国产业发展的金融创新仍存在一定的局限性，很多金融支持范围仅限于个别行业与有资质的企业，从而导致战略性新兴产业面临融资难的困境。对此，金融机构可以通过知识产权质押融资、产业链融资等金融产品创新解决这种困境。此外，金融机构主

《区域金融研究》2018年第6期动服务意识不强，个性化的服务也不到位，金融服务缺乏针对性。无论是发展中国家，还是发达国家，都需要有针对性的金融服务，可以借助开发性金融机构来实现战略性新兴产业的发展目标。

（三）大力发展风险投资基金发达国家经验表明，风险投资是战略性新兴产业发展最有效的方式。风险投资基金对新兴产业情有独钟，可以为战略性新兴产业提供强有力的资金支持，在战略性新兴产业发展中扮演着重要角色。因此，发展风险投资基金既可以利用产业投资基金的运作经验和各种战略资源，帮助产业规范资本运作，建立良好的产业发展模式。还可以利用对战略性新兴产业的引导，扩大新兴产业创业投资规模，从而带动社会资金投向战略性新兴产业，比如，的创投基金、天使基金、私募基金等。

（四）企业应不断提高自身素质

企业自身资质是获取金融支持的首要条件。战略性新兴产业中的绝大多数企业往往很难达到金融市场的融资条件，获取金融资源能力不足。因此，对属于战略性新兴产业的企业来说，可以从两个方面提升自身素质，一是企业技术创新方面，加强产业关键核心技术和前沿技术研究，强化企业创新能力建设；二是企业经营管理方面，企业应健全会计制度、真实反映其财务信息和经营状况、请第三方对其资信状况做出全面而准确的评价，这样有利于提高企业的融资

金融效率和融资额度。

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（责任编辑：刘婵婵）（校对：YYF）

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