互联网金融背景下的中小微企业融资

互联网金融背景下的中小微企业融资

作者：周宇蔚

来源：《经营管理者·中旬刊》2016年第12期

摘 要：在互联网+概念蓬勃兴起的当下，互联网与金融的结合为中小微企业融资的解决提供了全新的渠道。P2P网络借贷、股权众筹融资、大数据金融等融资方式大大包容与克服了中小微企业资金需求量相对较小、财务制度不健全等特点，为“长尾市场”打破融资困局，彰显了普惠金融价值。本文将讨论以上三种方式的融资成本及对中小微企业融资的影响。 关键词：互联网金融 中小微 企业融资 一、互联网金融的地位及内涵

2013年11月12日，第十八届三中全会通过《关于全面深化改革若干重大问题的决定》，正式提出“发展普惠金融，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”。“互联网金融”正是秉持着互联网“开放、平等、协作、分享”的精神与传统金融行业相结合的产物，其依托移动支付、云计算、大数据、搜索引擎等高速发展的信息技术及互联网技术而开展金融活动。互联网金融的模式涵盖了互联网支付、互联网理财、P2P网络借贷、众筹、数字货币、消费金融等诸多领域。“互联网金融”这一概念最早由中国投资有限责任公司谢平先生提出，业界及学术界尚无统一的定义。谢平教授从融资方式的角度认为互联网金融是既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。2015年7月18日，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《意见》）指出，互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金互通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。笔者认为这个定义从本质的角度对互联网金融作出了较权威的定义，故本文也将采纳这一定义。

二、中小微企业的互联网融资业态

根据《意见》对互联网金融的分类指导，互联网金融的主要业态包括互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联托和互联网消费金融等。其中，我们认为P2P网络借贷、股权众筹融资及以阿里小贷为代表的大数据金融是中小微企业可以加以运用的新兴融资业态。

1.P2P网络借贷。P2P即Peer to Peer，意为“点对点借贷”，亦可翻译为“人人贷”。它是指个人或法人通过的第三方网络平台相互借贷。P2P金融的起源可追溯到尤努斯在农户中的小额借贷尝试，而P2P网络借贷起源于2005年的英国网贷网站ZOPA。目前无论是发达国家还是发展中国家都产生了不少具有代表性的P2P网络借贷平台。比如美国有Lending Club、Prosper；英国有Ratesetter、FundCircle和ZOPA；德国有Smava；澳大利亚有Society One，

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Direct Money；日本有AQUSH；中国有拍拍贷、红岭创投、陆金所、宜人贷等。P2P网络借贷的模式有无抵押无担保的纯线上模式（拍拍贷）、网站担保模式（红岭创投）等。详见表1。 以拍拍贷为例，企业作为资金借入方在拍拍贷网络平台上传企业主身份信息、日常消费信息、企业资料信息、资产信息等，根据资料上传真实全面程度由平台判断贷款利率，一般首次贷款平均年利率为11%-22%不等；非首次借款则根据以往借款信用记录划分为六档制定不同利率。由于没有抵押担保，拍拍贷的网络平台收费较低廉，约为成交额的1%-12%。贷款采取等额本息还款方式。

2.股权众筹。众筹即大众筹资，由Crowdfunding一词翻译而来，即通过互联网向众人筹集小额资金为某个项目或企业融资的做法。它不同于传统融资方式追求项目商业价值的做法，更注重于在互联网上吸引大众的眼球，注重项目创意性和丰富多彩的表现形式。按照众筹融资的法律关系及回报形式分类，众筹可分为股权众筹和非股权众筹。股权众筹，即发起人给予投资人一定的公司股份作为回报，投资者能否获取收益取决于公司的实际经营状况；而非股权众筹的回报形式并非股权，而是商品等实物。国际上有澳大利亚的ASSOB、英国的Crowdcube等经营股权众筹的网站，但因容易触及非法集资的法律红线，我国股权众筹网站发展较非股权众筹更为谨慎小心，主要有天使汇、大家投、众筹家等网站。以众筹家为例，发布投资项目需要上传法人代表身份证、法人代表个人信用报告、营业执照、税务登记证、组织机构代码证及其副本、公司照片、场地租赁合同和财务报表等信息。

3.大数据金融。大数据金融往往是拥有海量数据的电子商务企业，通过集合海量非结构化数据，采用云计算技术对其进行实时分析，通过分析和挖掘客户的交易和消费信息快速变现。目前我国大数据服务平台的运营模式可分为以阿里小贷为代表的平台模式和以京东、苏宁为代表的供应链金融模式。阿里小贷目前只统计、使用自己的数据，并且会对数据进行真伪性识别、虚假信息判断。它以“封闭流程+大数据”的方式开展金融服务，发放无抵押的信用贷款记应收账款抵押贷款，单笔金额在5万元以内，与银行信贷形成很好的互补。阿里小贷依托自身电商平台与支付平台优势、庞大的阿里云计算能力，形成了客户、信息、资金与计算的闭环，有效降低风险的同时，真正做到了一分钟放贷，提升了电商的借款体验。京东商城、苏宁的供应链金融模式是以电商作为核心企业，以未来收益的现金流作为担保获得银行授信，为供货商提供贷款。

三、三种融资模式评价

通过对P2P网络借贷、股权众筹与大数据金融融资模式的比较，我们发现互联网金融形式新颖，各模式各具优势，是对传统金融的有益补充。从抵押担保方式看，P2P网络借贷有无抵押无担保、无抵押有平台担保、有抵押有担保三种模式，分别以拍拍贷、人人贷和红岭创投为代表。股权众筹以股东入股方式分类有个人直接股东模式、基金间接股东模式和集合直接股东模式，无需抵押担保。大数据金融的代表阿里小贷背靠网商银行平台，支持信用贷款，根据收集的客户大数据进行分析计算，无需另外提供抵押担保，融资金额1000元到100万元不等。从融资成本看，股权众筹以2%-5%的平台服务费在所有互联网金融融资模式中最低。P2P网络

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借贷的融资成本高达11%到24%，这主要是因为P2P平台无自有资金，其负债端多为个人投资者。个人投资者一般较为谨慎，需要提供高于市场利率水平的收益；另一方面，近年来频发的跑路事件加剧了投资者对网贷平台和借入方的不信任，抬高了这一途径的融资成本。大数据金融模式针对的是需要资金快速运转的电商，它们更加注重流动性和便利性，因此也能接受电商金融公司提出的较高利率。从适用企业看，P2P网络贷款模式相对开放，选择的平台和模式很多，放贷时间短、对企业无特殊要求，适用于绝大多数需要临时周转性资金的企业。股权众筹适用于拥有新奇的商品和高超演示手段的创业项目或企业，重点是创意和吸引注意力；优势是融资成本较低，但也存在众筹项目容易失败，创意易被复制的缺点。大数据金融目前适用于电商平台中的企业及其上下游企业；随着阿里巴巴、腾讯等互联网企业旗下民营银行的成立，阿里贷款等大数据金融也开始向线下企业客户拓展。 参考文献：

[1]谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究.2012（12）11～22.

[2]单纯.互联网金融融资模式剖析——源自中小微企业的P2P和众筹实践[J].2015（24）. [3]范晓浩.互联网金融背景下我国小微企业融资方式创新研究[D].云南大学.2015. [4]邱勋.P2P与股权众筹[M].中国金融出版社2016（10）.

※基金项目：本文是台州职业技术学院校级课题“台州市中小企业影子银行融资路径研究”（2016YB15）研究成果.