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CFA一级经典题框架

来源：小奈知识网

金程教育08年12月CFA一级经典题框架

SS1 Ethical and Professional Standards.....................................................2 SS2-3 Quantitative Methods.......................................................................7 SS4-6 Economics......................................................................................11 SS7-10 Financial Statement Analysis.......................................................16 SS11 Corporate Finance...........................................................................23 SS13-14 Equity Investments.....................................................................25 SS15-16 Fixed Income..............................................................................28 SS17 Derivative Investments....................................................................30 SS18 Alternative Investments...................................................................33 SS12 Portfolio Management.....................................................................34

专业来自百分百的投入

08年12月CFA一级经典题框架

说明：B1-2 正5段，指该内容在Book 1，第2页，正数的第5段

SS1 Ethical and Professional Standards

1. (B1-11 正2段) 了解code and standard 实行的过程，分为四个步骤。

2. (B1-12 倒6段) 熟记Code总共有六点，任给四个中，问哪个不是（Except）

3. (B1-17 正5段) 熟记总是遵守最严格的Standards，不得低于code

4. IB (B1-18 正4段)Code不要求向主管法律机构报告，由分析师自己判断

¾ 发现违规不要求向SEC汇报，但最好是汇报. 题目：有个CFA在加入个公司后发现该公司有些资料没公布，而这是违反当地的法律的，他将资料公布，但没有向当地管理机构报告，问是否违反ethics。（不违反）

5. (B1-20 倒1段) 有没有违反independence and objectivity，关键是看在顾客的眼中是不是违反了；modest gifts and arrangements are not unusual

¾ 问题：the analyst wrote a research report based on the fact that earnings were overestimated. The CEO of the company (on which the report was written) sent a complaint to the analyst's boss saying that the employees explained to her something (don't remember what), but the analyst did not agree on that. Did the analyst violate the CFA Standards? （No，他坚持了专业意见）

¾ 做研究调查时，路费与食宿自理.情景：被调查公司的高管是该分析师大学同学，他们关系很好，以前一起打网球，同学请其在学校咖啡馆. 没有违反。

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6. IB(B1-21倒1段) 如果参加一个会议最好是自己付费，而且最好对外公布这个事

实，并考虑社会公众对此的看法

7. I(C) (B1-23倒1段) 不能guarantee investment performance，不能plagiarism，不能

misrepresent qualification and services of firms and individual

8. I(C) (B1-24 倒3段) 引用别人的报告或者思想来源于他人，必须credit；对于引

用知名金融机构和数据统计局的信息(information from recognized financial and statistic reporting services)可以不用credit；plagiarism适用的场合包括：electronic and oral communications.

9. I（D） (B1-26 倒1段) 中午总是drunken会影响到他的competence，但是

misconduct 仅约束职业行为，非职业行为不受此条约束

10. II (A ) (B1-28 正3段) 理解material 的定义，reliable sources and clear effect，听

CFO的信息（可靠来源）不能用

11. II (A ) (B1-28 正4段) 理解防火墙规则（firewall）

¾ 形式上分开：要限制投行部和研究部之间的交流，可以设置compliance or legal

department.

¾ 实质上分开：研究部的薪酬不能与投行部的业绩直接挂钩（但可以间接挂钩）。

如果研究部的薪酬与整个公司的业绩挂钩，要说明整个公司的业绩中有多少是由投行业绩创造的。

12. II (B)(B1-31 正5段) 市场操纵的经典案例：判断其动机及对市场的影响（如果是

恶意散布谣言，或者动机是操纵市场价格而获利，那么就是违反了。如果仅仅是为了提高市场流动性，为了给客户提供更好的价格，那么就没有违反。）

13. III(A) (B1-33 倒4段) 理解soft dollar规则，如何体现将顾客的利益放在第一位

14. (B1-33 倒2段) 理解fiduciary duties，受托人必须维护受益人的利益

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15. III (B) (B1-37 倒1段) 在fair dealing中, 给客户分配股份要按order size placed

when suitable

16. III(c) (B1-38 正3段) 理解suitability，必须遵守事先stated IPS，即使客户另作要

求也不行。

17. III(D) (B1-41 正3段) 不能向客户承诺收益，不可以说“expect to realize **% in the

future”

18. III (E) (B1-42 倒3段) 客户的信息要保密；但是，不能以保密为由拒绝给CFA协

会提供调查信息；不能明知客户行为违法，却以保密为由不配合法律部门的调查。

19. IV (A)(B1-44 倒5段，倒2段) 不可动用雇主的有形和无形资产，可以在自己的业余时间准备自己的业务，遵守与雇主的以前规定，离开公司前不能向顾客说要离开公司，带走任何资料或进行任何与雇主产生竞争的交易必须得到雇主的书面同意。

󰂗 有个CFA他辞职要开公司，生效前进行推广材料和其它准备，违反ethics

󰂗 向其他公司应聘尚无回音，此时受命对该公司进行研究. 1）是否要向上级汇报；

2）是否要在研究报告中反应出来（披露）

20. (B1-44 倒1段) 如果与以前雇主有“非竞争性合同”，必须遵守以前的合同规定，

即使离开该公司，也不能进行与以前雇主产生竞争的交易

21. IV(B) (B1-48 正1段) 如果有额外收入必须向顾客披露，也要向雇主披露，一是

为了让雇主全面衡量其成本，二是为了让雇主考量是否会产生非公平交易。

22. IV(C) (B1-51 正1段) 理解delegate duty 并不是 delegate responsibility, 如果工作

出现问题，supervisor不能免责，并且supervisor should instruct how to prevent and detect violations

23. V(A) (B1-51 倒3段) 如果是一个group research，其中你不同意研究报告的意见，

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应该如何签名？如果你认为该报告有reasonable basis，你可以把自己的名字放在研究报告上，但要载明自己的不同意见；否则，你要拒绝把自己的名字放在研究报告上。

24. V(B) (B1-54 正1段) 在与顾客交流时，必须向顾客说明投资过程和投资决策的依

据，陈述中必须区分意见和事实

25. V(C) (B1-57 正1段) 必须要保留记录，如果没有特别规定，CFA institute规定投

资记录至少保留7年。

26. VI(A) (B1-58 倒1段) 对于各种利益冲突，能避免就避免（avoid），不能避免就

必须向顾客披露，理解各种需要披露的利益冲突

27. VI(B) ( B1-61 倒1段) 在priority of transaction中，熟练掌握对家属帐户的处理。

如果自己是家属帐户的主要受益者，那么家属帐户要在其他客户帐户满足后才能进行交易；否则家属帐户应和普通帐户一视同仁，不能偏袒或歧视。

28. VI(C) (B1-64 正4段) 介绍费必须向employers, clients and prospects披露

29. (B1-65 倒1，2，3段) 为公司内部作推销的介绍费该如何披露，如果该员工的职

位很明显表明他的薪酬与介绍新客户是密切挂钩的，那么这时不披露也是可以的。

30. VII(A) (B1-68 正3段)实事求是地介绍自己的CFA称号

¾ 停止使用CFA称号后，其曾经获得CFA称号可作为事实描述. 有个CFA（abc）

1973年获得cfa 头衔 ,他退休后就没有再缴费，问他应该怎么表达。 A abc.cfa B abc (reward cfa 1973) C abc.cfa(retried)

31. GIPS (B1-72，73，整页)（多次重复出现，9题）掌握GIPS Objectives，Key characteristics, Fundamental of compliance (requirements). Scope of GIPS standards, 8 major sections of GIPS (很重要)

¾ composite的创建时间必须在报告中体现出来，必须包括公司资产中的：

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fee-paying discretionary portfolios，对于non-fee-paying discretionary 可包括在内也可不包括，而non-discretionary 一定不能包括在内。

¾ 掌握eight major sections of the GIPS standards. 如根据 a measure of dispersion

of component returns round the aggregate composite选presentation and requirement.

¾ verification可以以以前的verification为基础，但verification只能对整个投资组

合进行，而不能仅对一个composite，verification 需要独立的第三方来做。

¾ 熟记GIPS 的目的，选出哪个不是的（选foster superior investment performance

among investment companies）

¾ dividends的会计处理原则，05年后要遵循accrual accounting原则

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SS2-3 Quantitative Methods

32. 熟练计算annuities、NPV、IRR，以及利用NPV、IRR评估项目

33. (B1-141，正1段) 计算holding period return

holding period return=

ending value-beginning value+cash flow received

begining value

34. (B1-141，倒3段) 计算 money-weighted return, 类似于IRR的求法，但会受现金

流流入流出时间的影响

35. (B1-143，正3段) 计算time-weighted return（几何平均的计算），考察的收益率，

不受现金流流入流出时间的影响。

36. (B1-147，正2段) 比较money market yield，bank discount，holding period yield 和

effective annual yield的区别和联系

EAY=(1+HPY)365/t-1，rMM=HPY×(360/t)=

360×rBD

360-(t×rBD)

37. (B1-149，正1段) 计算bond equivalent yield = 2*the semiannual discount rate

38. (B1-168) 与skewness相联系，比较mean、media、mode的大小

39. (B1-170，倒1段)比较几何平均数，算术平均数，harmonic平均数的大：harmonic

平均数<几何平均数<算术平均数，如Data Set : 4,5,7,10; Arithmetic Mean = (4+5+7+10)/4 = 6.5%; Geometric Mean =(1.04)(1.05)(1.07)(1.10)^1/4 = 6.48%; Harmonic Mean = 4 / (1/4 + 1/5 + 1/7 + 1/10) = 5.77%

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40. (B1-173，正3段) 熟记MAD< standard deviation以及计算方法

41. (B1-175，倒2段) 注意sample variance和population variance的不同

42. (B1-177，正1段) 计算Chebyshev’s inequality，由区间算概率或由概率算区间

43. (B1-177，倒2段) 计算CV=

SxX

−

44. (B1-178, 倒4段) 理解并计算Sharpe ratio =

rp−rf∂p

−−

越大越好

45. (B1-179, 倒4段) 理解skewness的定义

46. (B1-181，倒2段)理解kurtosis的定义和特征

47. (B1-182，倒2段) 理解sample skewness并且理解它和0比较

48. (B1-183，倒2段) 理解sample kurtosis 并且理解它和3比较

49. (B1-208，倒1段) covariance、correlation 的计算方法

50. (B1-210) 相关系数的意义，问哪个相关系数相关性最差（如：给出相关系数数据

-0.85 -0.63 0.5 1）

51. (B1-212, 正1段) 计算和比较portfolio expect value vs. portfolio variance

52. (B1-211, 正1段) 计算相关系数r，理解其含义，如果变化方向相反，则r=-1.0

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53. (B1-217, 倒3段) 理解并计算 Bayes’s formula

54. (B1-243) 二项分布的特征理解

55. (B1-248) 正态分布的特征理解

56. (B1-250) 正态分布的置信区间，记住常见置信区间(90%、95%、99%)的临界值

57. (B1-251，正2段) Z-test的计算

58. (B1-258，正1段) SFR的=

[(R)−R] 以及步骤

∂p

59. (B1-259，倒1段) 熟记lognormal is appropriate for the distribution of stock price。

60. (B1-261) 比较和计算effective annual rate 和 continuous compounding rate

effective annual rate=eRcc-1，ln⎜

⎛S1⎞

⎟=ln(1+HPR)=Rcc ⎝S0⎠

61. (B1-262)比较 Monte Carlo simulation vs. historical simulation

62. (B1-278) 理解Standard Error的意义并计算. 问样本数减少对standard error和置

信区间大小的影响

63. (B1-287 表) 计算confidence interval 所用统计量的选择（主要记住已知总体方差

时和未知总体方差时分别用z-statistic和t-statistic）

64. (B1-288) 几种bias，会考定性的题（给定一个场景，选择是哪种bias，或者给定

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一个bias，选择下列的哪一个是属于它的）

65. (B1-307，正3段，表) 熟记第一类与第二类错误并理解含义

66. B1-307 理解假设检验和拒绝的意义.问增大significance level后type I 和type II

概率是否会增大

67. (B1-309) 理解假设检验的规则：-critical value二者的值，问是否拒绝原假设？）

68. (B1-309) 如何选择均值假设检验时的统计量？（看强化班讲义上的总结：方差已

知，方差未知，未知时又分为方差相等和不等时）

69. (B1-317，正2段) paired comparison（关键是掌握统计量的选择）

70. (B1-321) 如何选择方差假设检验时的统计量？（两种：chi-square test和

F-distributed test）

71. (B1-325，倒1段) 熟记F检验是单尾的。

72. (B1-341 图) 比较technical, fundamental, 和EMH price adjustment process的不同

（给定一种情况，判断这是哪一种调整方法）

73. (B1-341) 了解技术分析的优缺点？

74. (B1-342) 了解根据技术分析进行交易的规则

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SS4-6 Economics

75. (B2-9) 理解需求的价格弹性、收入弹性和交叉价格弹性的概念并掌握计算

76. (B2-15) 熟记点弹性定义

77. (B2-21 Figure 1) efficient quantity occurs where marginal benefit equals marginal cost

78. (B2-22、24 Figure 2、4) 根据需求和供给弹性的不同判断consumer surplus和

producer surplus的大小

79. (B2-35、36)掌握 price ceiling和price floor对生产群体和消费群体的影响，注意

deadweight s

80. (B2-38) 掌握tax 对生产者和消费者的影响，包括tax on producer 和tax on buyer，

掌握供给和需求弹性是如何影响消费者和生产者各自负担的税收的

81. (B2-41) 掌握subsidies、quotas、illegal goods 对供给和需求以及市场均衡的影响，

找出deadweight s

82. (B2-50) 比较technological efficiency和economic efficiency (体会notes中的例子)

83. (B2-52) 熟练掌握business organization的三种不同类型，各自的优缺点

84. (B2-54) 计算并理解four-firm concentration和HHI两种判断市场集中度的指标

85. (B2-63、64) 理解TP, AP, MP的关系，熟记图

86. (B2-67) 理解TC, TVC, ATC, AVC, MC的关系，熟记图

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87. (B2-68) 理解产量曲线和成本曲线的关系

88. (B2-69) 理解长期成本曲线和短期成本曲线的关系

89. (B2-77) 熟练掌握完全竞争市场长期和短期均衡

90. (B2-79) 熟练掌握完全竞争市场长期和短期的供给需求曲线图

91. (B2-87) 掌握完全垄断市场的盈利及定价

92. (B2-88) 熟练掌握完全垄断市场中的三种价格歧视

93. (B2-90) 掌握完全垄断市场中consumer surplus 和producer surplus的变化，以及

和完全竞争市场相比较的deadweight s

94. (B2-91) 了解对自然垄断企业价格的管制，包括平均成本法和边际成本法

95. (B2-99) 熟练掌握垄断竞争市场的短期和长期均衡

96. (B2-101) 了解寡头垄断市场的集中模型：弯折的需求曲线，博弈论的应用，合谋

97. (B2-110) 在劳动力市场中marginal revenue product = wage 时得到劳动市场的均

衡，决定了劳动的需求量和工资水平

98. (B2-111、112) 掌握影响劳动需求和劳动需求弹性的因素，常常考定性的的题目

99. (B2-113) 劳动供给曲线是向后弯曲的，由于替代效应和收入效应的共同作用结果

100. (B2-113) 掌握资本的供给和需求（和劳动的供给需求框架类似，但是供给曲线没

有后弯现象）

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101. (B2-115) 区别可再生资源和不可再生资源：（1）可再生资源的供给量是一定的，

其供给曲线是一条垂直线；（2）不可再生资源的价格是一定的，因此其供给曲线是一条水平线

102. (B2-116) 掌握经济租金的概念economic rent = a factor of production’s earnings –

opportunity cost，经济租类似于生产者剩余

103. (B2-123) 了解失业率的计算

104. (B2-124) 熟练掌握三种失业形式的定义，以及完全就业和自然失业率的概念，常

考类型是给定一种形式的失业，判断它是属于哪一种失业的类型

105. (B2-126、127) 计算CPI，利用CPI计算inflation rate

106. (B2-128) 了解何种情况下会导致CPI bias，常考类型是选择以下哪项可以引起或

者哪项不是引起CPI bias的情况

107. (B2-135) 掌握长期和短期总供给曲线：沿着长期短期总供给曲线的移动和他们自

身的移动，引起这些移动的因素。常考类型是告诉一个可能的改变，问会引起总供给曲线怎样的改变，使LAS的移动还是SAS的移动

108. (B2-137) 掌握总需求曲线：四个因素会引起它的移动，分别是消费、投资、政府

购买和净出口，其中，需要知道财政政策和货币政策对总需求曲线的影响

109. (B2-139) 比较短期和长期宏观经济供给需求的平衡，以及对商业周期的影响

110. (B2-141,142,195) 理解凯恩斯主义，古典经济理论，货币主义以及新凯恩斯，新

古典理论，新货币主义理论的特性，以及比较

111. 24 b (B2-146) 了解M1和M2所包含的内容，注意checks 和credit card不计在

货币中

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112. 24 e (B2-149) 理解存款性金融机构的货币创造过程；掌握中央银行为了控制货

币供给量所能够采取的三种货币政策，它们都是控制基础货币量。

113. 24 f (B2-151) 计算货币乘数，总货币供给量的改变=基础货币的改变*货币乘数

114. 25 a (B2-156) 影响货币需求的因素：利率、real GDP、financial innovation

115. 25 b(B2-158) 货币市场均衡：未达到均衡时的调整；货币供给的改变（MS曲

线的移动）对real GDP的短期和长期的影响

116. 25 c (B2-160) 理解货币数量论（MV=PY）

117. 26 b (B2-167) 区别demand-pull and cost-push inflation，以及各自在短期和长期

的影响（两个步骤）增： 26 a calculate an inflation rate

118. (B2-168) 理解未预期到的通货膨胀对市场上各方的影响：fixed future payments,

labor market

119. (B2-169) 为什么高通货膨胀率会减少实际GDP的增长率？（预期到的和未预期

到的）

120. (B2-169) 理解理性预期的概念，两种预期对output和失业率的影响

121. (B2-170) 熟练掌握长期和短期的Phillips curve

122. (B2-177) 理解供给方面的财政政策：理解拉夫曲线（Laff Curve），以及财政政策

对稳定经济的作用

123. (B2-178) 熟练掌握挤出效应（Crowding out effect）的概念，及其对经济的影响

124. (B2-179) 掌握政府购买乘数，税收乘数，以及平衡预算乘数的原理和效用

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125. (B2-187) 比较fixed-rule和feedback-rule货币政策对稳定经济的作用（productivity

shock 和cost-push inflation shock）

126. (B2-191) 比较credible policy change 和policy change lacking credibility

127. (B2-194) 菲利普斯曲线.（此次考察的是高估通货膨胀对失业率的影响）

128. (B2-195) 比较新货币主义和新凯恩斯主义的feedback rule

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SS7-10 Financial Statement Analysis

129. (B3-12) 理解financial statement notes(footnotes), supplementary schedules, MD&A

所包含的内容（一般考题形式是给定一项具体内容，问是在哪一项里披露？）

130. (B3-13)掌握 types of audit reports：unqualified opinion, qualified opinion, adverse

opinion的定义

131. (B3-14) 除了annual financial statements之外的其他获得信息的途径：quarterly or

semiannual reports, SEC fillings, proxy statement, corporate reports and press release。要知道每种报表一般都包含哪些内容

132. (B3-22) 掌握the principle of accrual accounting（对于收入的确认还要和后面联系

起来）

133. (B3-26)掌握 journal entries (general journal), general ledger, initial trial balance,

adjusted trial balance, financial statements各自都包含了哪些方面的信息。如给定想要知道的信息，问应该去哪个表里面查找

134. (B3-38 倒2段)理解 IFRS 和GAAP在哪些方面是不同的?

135. (B3-48 倒3段) 掌握income recognition的定义，问下列哪一种情况时需要确认为

收入？

136. (B3-49，整例子) 掌握completed contract and percentage of completion的含义以及

两者之间的区别

137. (B3-51，例) 掌握installment method and cost recovery method的过程

138. (B3-52 正1段) 掌握barter transaction，主要是IFRS 和GAAP的不同

139. (B3-53)记住费用的记账方法：matching principle, period costs

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140. (B3-55) 计算straight-line depreciation, declining balance method

141. (B3-59) operating 和nonoperating 在不同性质的公司划分是不一样的，比如金融

机构

142. (B3-59、60) discontinued operations, extraordinary items, unusual or infrequent items

记在损益表中的哪个位置

143. (B3-60) change in accounting principle, change in accounting estimate, prior-period

adjustment 各自的含义是什么，是否需要修正先前的财务报表

144. (B3-62) basic EPS、diluted EPS的计算（notes上的例题）

145. (B3-64) 加权平均股数量的计算。计算题目数据中加了12月31日发行的股票，

应该不计算在内；如果是6月1日发行新股，那是乘以7/12；如果是6月30号发行新股，那是乘以6/12

146. (B3-66) 稀释EPS的计算.（此次考察了option和可转换债券）

147. 32 j(B3-71) 理解common-size income statement 的意义，经常考的是“下列哪一

个在common-size income statement中是不能得到的？”

148. (B3-74) 计算comprehensive income（P74 例）

Foreign currency translation gains and loses, minimum (pension liability adjustments + unrealized gains + loses on cash flow hedging derivatives + loses on available-for-sale securities)

149. (B3-87) 记住working capital = current assets – current liabilities

150. (B3-87 倒1段) 关于minority interest：在IFRS和GAAP中记账的位置不一样

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151. (B3-90) tangible assets：plant, equipment and natural resources，以historical cost减

去累计折旧记在资产负债: Intangible assets：identifiable intangible asset和unidentified intangible asset，特别的是goodwill，goodwill = purchase price – the fair value of the identifiable assets（P91 例）

152. (B3-94 图) 三种financial instrument的记账方法（P94 例）

1, held-to-maturities ,2 , trading securities,3, available-for-sale

153. (B3-95) 所有者权益所包含的几项内容

154. (B3-96 正1段) GAAP：公司可以在损益表和股东权益变动表中报告

comprehensive income。IFPS：公司不要求报告comprehensive income

155. (B3-96) 理解common-size balance statement 的意义，经常考的是“下列哪一个在

common-size balance statement中是不能得到的？”

156. (B3-107) 熟记CFO、CFI、CFF的基本定义，它们都包括哪些内容（P107 表）

这里要注interest paid / received，dividend paid / received在IFPS和GAAP分别属于那种现金流。

157. (B3-109~119) 用直接法和间接法计算CFO（重点，书上的例题多看几遍）熟悉和

掌握计算流程

158. (B3-122) 理解common-size cash flow statement 的意义，经常考的是“下列哪一个

在common-size cash flow statement中是不能得到的？”

159. (B3-123、124) 什么是free cash flow? 计算FCFF和FCFE

160. (B3-136) GAAP和IFRS都要求inventory valuation以LCM（lower of cost or market）

为基础。 35对应得内容。

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161. (B3-136) 计算COGS，公式：ending inventory = beginning inventory + purchase –

COGS

162. (B3-137 表) LIFO、FIFO、Average cost计算方法（P138 例）

163. (B3-139~142) inventory三种计算方法的比较：在某种情况下，对COGS和inventory

value 的影响比较

164. (B3-143 公式)掌握LIFO reserve的应用，即LIFO和FIFO的互相转换

165. (B3-145 表、147~148) 分别在LIFO和FIFO下，一些财务比例的比较

166. (B3-148 例) 从LIFO转换成FIFO，看有些财务比率的变化

167. (B3-151) LIFO reserve 下降的两种情况；LIFO liquidation。一定要注意题目中给

定的条件，如果是以上两种情况，LIFO和FIFO的选择对财务比率的影响是不一样的

168. (B3-164 正2段) 注意research and development and advertising expenditures不能

capitalized，只能在其发生的当期计成费用

169. (B3-164) 掌握capitalization 如何影响财务报表以及一些财务比率的（P165 图）

170. (B3-168) 掌握capitalized interest：包括在固定资产中，而不是记为当期费用，计

算capitalized interest（P168 例）

171. (B3-169、170 正1段) 掌握the effects of capitalizing interest costs

172. (B3-170) 比较分别在IAS和GAAP下，intangible assets是应该被capitalized的

173. (B3-172 表) 掌握impact of capitalizing vs. expensing development cost;

专业来自百分百的投入

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capitalization outside the United States

174. (B3-179~181) 掌握straight-line method, DDB, SYD计算, effects of the choice of

depreciation method on financial statements, ratios, and taxes.

175. (B3-184 表) 掌握各种折旧方法对财务报表的影响

176. (B3-185) 掌握折旧数额的改变：改变折旧方法，改变depreciation life，改变salvage

values

177. (B3-186 表) 了解不同折旧方法的影响

178. (B3-187) 计算average age, relative age, average depreciable life using the company’s

fixed asset disc ures.

179. (B3-188) 掌握impairments are reported on the income statement pretax as a

component of income from continuing operations.

180. (B3-190 表) impact of impairment on financial statement：当期（1）asset, deferred tax

liabilities, stockholder’s equity（2）asset turnover, leverage ratio（3）cash flow；以后各期（1）depreciation (2) net income

181. (B3-190) ARO：在income statement中记成interest expense；在balance sheet中

liability和fixed assets上升

182. (B3-191 表)掌握 SFAS143的影响

183. (B3-201、202)掌握 deferred tax liability和deferred tax assets是怎么产生的

184. (B3-201) 临时性和永久性递延税的区别和形成原因比较。问什么情况下会形成

equity，永久性项目大于临时性项目

专业来自百分百的投入

20-36

185. (B3-207) 递延税的计算方法.计算income taxes payable, deferred tax assets, and

deferred tax liabilities.

186. (B3-211 例) 税率的改变对递延税帐户的调整，计算income tax expense

187. (B3-212 ) 计算effective tax rate，比较分析effective tax rate和statutory rate

188. (B3-215、216 例) 可能产生deferred tax的几种情况（temporary differences）

189. (B3-217 例) 计算：estimating taxable income from deferred tax expense

190. (B3-228 重点) 平价、折价、溢价发行时对三大财务报表的影响（P231、232 表1、

2、3的总结）

191. 经常考到的是：记在资产负债表上的价值是多少？对CFO、CFF的影响，折价和

溢价发行时是高估还是低估？

192. (B3-232 重点) 零息债券的CFO（严重高估）、CFF

193. (B3-234 重点) convertible bonds（什么时候需要当成equity？）和bonds with

warrants（分成两部分，bond portion和warrant）和non-convertible preferred shares; determine the effects of changing interest rates on the market value of debt and on financial statement and ratio.

194. 计算和描述 the accounting treatment of, and economic gain and ses resulting from,

the various methods of retiring debt prior to its maturety

195. (B3-247) Capital lease和operation lease的criteria以及两种租赁的对比

196. (B3-251) 两类租赁对财务报表的影响. （重复出现，其中考察了对interest coverage

的影响）

专业来自百分百的投入

21-36

197. (B3-253，表) capital lease和operating lease对财务比例的影响

198. （B3-253）了解the types of off-balance-sheet financial

199. (B3-273) fundamental analysis使用的各种财务报表Ratios (B3-276) 内部流动性

的三个比率.（重复出现，此次考察了current ratio）问A/P变化对current ratio影响，以及对CFO的影响

200. (B3-277) Cash conversion cycle. 计算cash conversion cycle。问减少A/R,A/P对cash

conversion cycle影响; 计算interpret activity , liquidity, solvency profitability, and valuation ratios

201. (B3-278) Interest Coverage.（重复出现）注：此次考察了用化和融资租赁/经营租

赁对其的影响

202. (B3-282)掌握问减少协方差对商业风险和DOF 的影响 two companies Warrenton

and Gainesville. Warrenton has a higher co of var for sales. Which company has higher debt/equity and which has higher interest coverage? I said that the Warrenton has lower d/e and lower interest coverage as well.

203. (B3-289) DuPont analysis 三步骤计算和五步骤计算

204. (B3-286-287) 基本杜邦分析法.（重复出现）问了financial leverage multiplier 计算

205. (B3-292) 固定增长率g的计算.（重复出现）g=ROE*RR

206. (B3-293)掌握 business risk的衡量指标

专业来自百分百的投入

22-36

SS11 Corporate Finance

207. (B4-11)计算incremental CF(sunk cost和利息成本不计入, opportunity cost和

externalities需要计入，注意cannibalization就是externalities的意思)

208. (B4-12) NPV,IRR,PB,DPB, PI的意义和计算.（重复出现）

209. (B4-15) IRR的意义和计算。给你几个方案，有不同的NPV，然后告诉IRR，问你

哪个方案受益率和IRR一样，NPV＝0的那个

210. (B4-21) NPV Profiles图形的意义.（此次考察的是crossover rate意义，对应于不同

的折现率水平的NPV，交叉点表明两个项目的规模和生命期不同，CF越在未来，则NPV受到折现率水平的影响越大，斜率越大）（convexity）

211. NPV和IRR之间的矛盾出现在crossover rate之前还是之后？答案是之前

212. (B4-22) NPV与IRR冲突时的选取.

213. (B4-35) WACC的计算和定义

注意：权重的计算；债务成本计算中使用市场利率，还要考虑税盾；股权成本中计算有3种方式，分别都要掌握。

214. (B4-43) MCC的计算和定义

215. (B4-54) 各种流动性Ratios的计算和定义

216. (B4-69)记住 pro forma financial statements的定义，及步骤（一切从sales出发）

217. (B4-78)记住 Corporate governance的定义

专业来自百分百的投入

23-36

218. (B4-79) 好的Corporate governance所满足的条件

219. (B4-80) 董事成员必须独立，独立的含义是哪些？董事成员要懂事

220. (B4-82) 重点掌握Audit committee, Remuneration/Compensation committee,

Nominations Committee

221. (B4-84,85,86,87) 掌握各种voting的机制

专业来自百分百的投入

24-36

SS13-14 Equity Investments

222. 生命周期理论 Explain the concept of an optimal portfolio, and show how each

investor may have a different optimal portfolio

223. (B4-146、147、148) 掌握markets的分类：（1）primary capital market & secondary

financial markets（2）call markets & continuous markets（重点）（3）exchanged markets, OTC market, third market, fourth market

224. (B4-149 正2段) 区别pure auction market和order-driven system

225. (B4-149 正5段) 熟练掌握各种exchange members: specialist（两个基本功能）,

commission broker, floor brokers, registered traders

226. (B4-149 倒5段) 熟练掌握各种orders（重点）：market orders, limit orders, stop s

orders

227. (B4-150 正6段) 理解卖空机制（short sell）

228. (B4-151) 理解并计算margin transaction（掌握P151 例）

229. (B4-160, 162) 区别三种计算指数的方法：price-weighted index, market-weighted

index, unweighted index 定义、例子（P162、163、164例）、偏差

230. (B4-160) 股票分割时，市值权重指数不变；价格权重指数会变化

231. (B4-165、166) 了解几种主要的指数体系，会考到特征的描述；在组合管理中的应用（根据它们低的相关性可以分散风险）

232. (B4-173) 熟练掌握三种EMH （strong-form EMH 包含 semi-strong form EMH 包

含weak-form EMH）：定义，检验（包含6 anomalies），以及如果EMH成立哪种分析无效

专业来自百分百的投入

25-36

增： Explain the implications of stock market efficient for technical analysis, fundamental analysis, the portfolio management process, the role of the portfolio manager and the rationale for investing in index funds.

233. (B4-179) 了解behavioral finance会导致的三种偏差（给定场景判断会导致哪种偏

差）

234. (B4-188、189、190、191) 了解阻碍套利的几个壁垒，了解存在valid anomalies 但

不能获利的几个原因

235. (B4-195) 了解top-down approach analysis：经济分析，行业分析，公司分析

236. (B4-201、202) 掌握商业周期和相应的投资（对比着记），一般考题形式是给定一

个场景，问这是哪一个阶段，应该投资什么

237. (B4-202) 掌握行业的生命周期及各期特点。问周期根据sales，产量，利润哪个来

划分

238. (B4-203) 计算concentration ratio 和Herfindahl index，并解释他们所代表的含义

239. (B4-210 正3段) 公司分析中几组概念的对比，如成长型公司的股票未必是成长

型股票

240. (B4-212) 计算estimated EPS和estimated P/E，并判断是否投资

241. (B4-218) 熟练掌握估值基本公式.（DDM模型）

242. (B4-223)数量掌握多阶段DDM. 问 D0＝2 第一到第三年D每年增长20％第四

到以后增长8％，k＝12％，问股票价格

243. (B4-226) 熟练掌握市盈率的计算。不同的K和G 的组合对其大小影响

专业来自百分百的投入

26-36

244. (B4-227) 熟练掌握required rate of return所包含的三个因素：RFRreal，IP，RP。计

算required rate return（P227 例和CAPM模型）

245. (B4-229) 计算sustainable growth，其中掌握用杜邦分析计算ROE（P229 例）

246. (B4-241) 区别P/E trailing和P/E leading

247. (B4-241) 用normalized EPS计算P/E (EPS的两种计算: average EPS和average

ROE，具体应用参照CFA level I readings)

248. (B4-240) 比较各价格乘数 P/E，P/BV，P/S，P/CF：计算，优缺点，适用行业（认

真看reading 61的几个例题）

专业来自百分百的投入

27-36

SS15-16 Fixed Income

249. (B5-24) 掌握影响债券利率风险的因素.

250. (B5-27) 理解内嵌期权对利率风险的影响.（重复出现） 251. (B5-25) 影响再投资风险的因素.

252. (B5-47) 了解债券的报价方式（1/32代表一个单位）

253. (B5-48) 了解并计算TIPS（随着通货膨胀，不断调整本金，但利息率不变）

254. (B5-50) 理解CMO的意义.（无需计算） CMO与mortgage passthrough securities

相比，总的prepayment risk没变，只是对其重新分配

255. (B5-71) 熟练掌握并比较term structure的三种理论（纯预期，流动性偏好，市场

分割）

256. (B5-73) 计算relative yield spread

257. (B5-76) 理解并计算taxable-equivalent yield = municipal bond yield / (1-tax rate),

(only when par issued, we can use the formulas)

258. (B5-106) 计算YTM，YTC

259. (B5-111) 计算并比较BEY，EAY，monthly CFY （如：BEY=8% EAY=8.3% 问

是按多少周期换算的，天，月，季度，半年？）

BEY = [(1+monthly CFY)6-1]*2 = [(1+EAY)1/2-1]*2

260. (B5-114) 利用bootstrapping计算

专业来自百分百的投入

28-36

261. (B5-118) 比较Nominal Spread和Z-Spread（Z考虑了利率的期限结构）

262. (B5-119) 熟练掌握OAS，及其与Nominal Spread和Z-Spread的关系。通过与

Z-spread比较判断是put option还是call option

263. (B5-121) 利用无套利定价原理由spot rate 求forward rate

264. (B5-141 图) 熟练掌握callable（value vs. yield spread）bond和putable bond?

265. (B5-145) 理解并计算effective duration和effective convexity，以及利率变化导致

的价格变化的影响

266. (B5-147) 理解凸度的意义。

¾ 1 区分哪些情况下可能为负（callable bond在利率低于coupon rate）；

¾ 2 There was a question about a portfolio having an average duration of 5.xx. Then

there were 4 choices about what situation would make the estimated duration c est to the actual duration (or something like that). The four choices were something like (maybe not in that order):

a. Interest rates move 5 basis points for every bond in portfolio； b. Interest rates AVERAGE 5 basis points for all bonds in portfolio; c. Interest rates move 100 basis points for every bond in portfolio;

d. Interest rates AVERAGE 100 basis points for all bonds in portfolio 选 a

267. (B5-143) 理解凸性的概念及其对价格变化的影响。如：When rates decrease by 100

basis points and price increase by 12 percent, what the effect would be if they increases by 100 basis points. Choose a) was 12 percent and choose b) less than 12 percent. I choose b) due to positive convexity.

专业来自百分百的投入

29-36

SS17 Derivative Investments

268. (B5-165)区别各种衍生产品。如某个产品是在将来交换一系列现金流的，问是

swap，forward，interest exchange Contingent claims，Over-the-counter Contingent claims.（理解Contingent claims就是option）

269. (B5-165) 了解derivatives的功能及其对市场的影响

270. (B5-176) LIBOR和Eurobor各自的特点，二者之间的不同

271. (B5-176) FRA（计算结算金，P177 例）calculate and interpret the payoff of an FRA

and explain each of the component terms

272. (B5-178) currency forward contract（计算long的一方或者是short的一方的价值）

273. (B5-187) 比较futures 和forward，主要掌握futures的特点

274. (B5-188) 熟练掌握margin in the futures markets (initial margin, maintenance margin,

variation margin 的定义)，并与股票市场上的margin相区别

275. (B5-189) 如何计算variation margin（P190 例）Initial margin＝5 maintenance

margin＝3 现在股价＝97 买了10个合同，第二天股价是93问第二要存margin多少

276. (B5-192) 了解Treasury bill futures contracts、Eurodollar futures 和Treasury bond

futures contracts 的报价

277. (B5-200) 判断三种moneyness，比较call option和put option （如：option＝10

S=95 X=110 该option现在in－the－money＝5 问是什么option？应该是call）

专业来自百分百的投入

30-36

278. (B5-202) 比较option on interest rate和FRAs

279. (B5-203) 理解interest rate caps (floating-rate borrower锁定利率上升的风险), floors

(floating-rate lender锁定利率下降的风险), and collars（P204 图）

280. (B5-205 例) 计算payoff for an interesting rate option

281. (B5-205,206,207) 理解并计算：option cost = intrinsic value + time value

282. (B5-209，213 表) 理解并计算option的lower bound与upper bound

283. (B5-213 figure 6、7) 熟练掌握影响期权的各个因素（如执行价格和到期时间）

284. (B5-215) 理解并计算call-put option parity（由其中的三项可以得出另外一项，从

等式就可以看出各种期权和股票、债券的组合）

285. (B5-216) 比较美式期权与英式期权：American calls不会提前执行，而American put

提前执行有利（因为公司有破产的可能性，会导致股价变为0）

286. (B5-227) 比较currency swap, plain vanilla interest rate swaps, and equity swaps

287. (B5-230) 计算interest rate swap中payment

288. (B5-233) 计算equity swap中payment. 如股指与固定利率swap的计算.（重复出

现，上下午均考察到）。本金180M 半年期固定利率是3％期初股指是863.2 期末股指是855.5 问到期要swap多少？

289. (B5-243 图) 熟练掌握covered-call（基础是short a call，为了到期时有stock卖出，

再long stock），并计算盈亏平衡点，最大收益和最大损失点

290. (B5-244 图) 熟练掌握protective put（基础是long stock，担心stock价格会下降，

专业来自百分百的投入

31-36

因此long a put，并计算盈亏平衡点，最大收益和最大损失点

专业来自百分百的投入

32-36

SS18 Alternative Investments

291. (B5-250) 掌握Open-end和c ed-end fund的定义及其收取的各种费用（12b-1） 292. (B5-254) 掌握ETF的advantages, disadvantages, risks（什么是 “in-kind”creation） 293. (B5-255) 了解房地产投资的特点，REITs的定义

294. (B5-258) 比较房地产估值方法（重复出现）.问哪种方式要考虑投资者的个人情况。

熟练掌握房地产的估值，如NOI，CF的计算等（参照参考书中的例子）

295. (B5-261) 了解Venture Capital的stage和特点

296. (B5-262) 计算Venture Capital的NPV（重复出现，给出各阶段失败概率） 297. (B5-263) 了解hedge funds分类、benefits、drawbacks和risks 298. (B5-264) 了解对冲基金的特点与回报.（重复出现）

299. (B5-265) 了解对冲基金中survivorship biases对平均受益和标准差方法的影响 300. (B5-268倒2段) 了解commodity-linked securities的好处 301. (B5-269正2段) commodity future return计算

专业来自百分百的投入

33-36

SS12 Portfolio Management

302. (B4-98) 理解组合管理的投资目标，其定义和作用

303. (B4-99) 掌握liquidity, time horizon, tax concern, legal and regulatory factors, unique

needs and preferences对投资决策的影响（给定场景看是如何影响的）

304. (B4-104) Markowitz关于投资者的几个假设（注意风险厌恶假设）

305. (B4-106) 计算单个证券和组合的期望收益，以及单个证券的方差

306. (B4-109) 计算资产回报的协方差和相关系数，以及对相关系数的解释（告诉相关

系数是多少，问一下哪种说法是错误的），相关系数的意义（相关系数越小，分散风险的效果越好）

307. (B4-115 图) 反映不同的相关系数对于有效前沿的影响，相关系数越小，组合的

效果越好

308. (B4-112) 计算组合的标准差。一般考到的都是两个证券的组合

309. (B4-116、117 图) 理解efficient frontier和Optimal portfolio 各自代表了什么？

310. (B4-125 图)掌握CML线：是efficient frontier引入无风险证券后所形成的有效的

组合，线上的点都是最有效的组合（CML线通常考解释、公式，或者是与SML线的比较）

311. (B4-126) 掌握market portfolio的所代表意义（如关于Portfolio M，以下说法哪一

个是错误的？）

312. (B4-127) 比较和记住systematic risk和unsystematic risk（关于系统性风险和非系

统性风险，以下说法不正确的是？）

专业来自百分百的投入

34-36

问系统风险是否与市场或无风险资产有关，以及系统风险否是组合所能补偿

313. (B4-130图) 记住SML线：公式，需要知道任一证券的期望收益如何求（常跟equity

联系，把求E（RP）只作为其中的一步）并会计算

314. (B4-130) β的意义和计算

315. (B4-135 图) 掌握线以上为价格低估，收益率高，应该投资于该种证券（P135 例，

计算期望收益后再判断）

316. (B4-131) 理解在SML线基础上放松假设，各种放松对SML线的影响

317. (B4-133)计算using the SML, the expected return on a security, and evaluate whether

the security is overvalued, undervalued, or properly valued

专业来自百分百的投入

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