【探索带】Ｅｘｐｌｏｒａｔｉｏｎ Ｚｏｎｅ ２０１５年Ｉ１月刊（总第５１３期） 投资者融资融券风险管理 肖喜云曾梅 （辽宁科技大学，工商管理学院，辽宁鞍山１１４０４８） 摘要：我国于２０１０年３月３１日正式启动融资融券业务，标志着我国的资本市场正趋于成熟。虽然融资融券业务 给证券公司带来了新的利润增长点，也丰富了投资者的选择。但融资融券业务可能给金融体系造成的潜在风险也是不容 忽视的。本文主要是分析我国股票市场融资融券潜在风险，研究融资融券风险的规避办法，促进股市健康平稳发展。 关键词：融资融券；风险管理 中图分类号：Ｆ８３０．９１ 文献标志码：Ａ 文章编号：１０００—８７７２（２０１５）３１—０２５９—０１ 、 融资融券交易又被称之为证券信用交易或保证金交易，由 融资交易和融券交易组成。融资交易即借入资金买进证券，并在 约定的期限内偿还借款本金和利息，融券交易即借人证券卖出， 在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付 相应的融券费用。无论是融资交易还是融券交易都需投资者以 定比例的资金或证券作为质押，即交付一定比例的保证金。 我们大家都熟知“股市有风险”，但具体是什么风险却不是 人人都知道的，尤其是面对“融资融券”这一我国股市新生物， 相信会有更多人不知道其潜在的风险是什么。 一６月下旬沪深两市大幅跳水，仅在半个月内市值蒸发１５万亿。 各大指数连续大幅度单边下跌，并伴随着流动性的丧失。股市 本身的系统风险是存在的。 ５、投资者自身风险 据西南财经大学教授甘力的调查显示，在新开户的股民 中，有６７．６％的股民没有读完高中，其中文盲占５．８％，小学生 占了２５．１％，初中生占３６．７％，仅有１２％的股民拥有高校文凭。 由此，我们不难看出，我国股民的整体文化水平不高，股票的相 关知识储备不足，风险管理意识淡薄，且心理承受能力不强，易 于盲目从众。 二、措施 １、自我评价 定期对融资融券交易计划进行自我风险的评价，并时刻关 一、风险 １、杠杆效应风险 融资融券交易像期货一样，利用交易杠杆，投资者可以利 用少量资金进而操作更多资金，扩大交易筹码，争取用少量的 资金获取较大的利润。“杠杆原理”就像一把双刃剑。随着信用 交易增大了杠杆效应，风险也将成倍增加。 ２、做空机制风险 不同于普通证券交易的先买后卖，在融资融券交易中，投 资者可以先借人证券卖出，一旦价格下降，投资者再买入相同 的证券归还证券公司，这样当价格下降时也能够获利，这就引 入了做空机制，使投资者能够双边交易。但双边交易不仅增加 了交易费用，而且对信息的流动性要求更高，一旦决策失误，其 损失将会及其惨重。 ３、强制平仓风险 证券公司会实时计算投资者维持担保比例。融资融券的投 资者通常在流动性上都相对欠缺，一旦投资者信用账户维持担 保比例低于１３０％，且投资者未按照要求补足保证金，证券公司 将会立即按照合同约定强制平仓。强制平仓的过程不受投资者 的控制，因为保证金追缴的主动权被证券公司所掌控，所以投 资者必须无条件地接受平仓结果，自行承担平仓结果。强制平 仓还可能会使市场朝着不利于投资者的方向运行，进一步加剧 强制平仓的不利风险。 ４、合同期限风险 根据ＣＡＰＭ定价理论，由于存在风险溢价因素，所以融资 融券业务规定单笔交易最长期限为１８０天，合同一旦到期，交 易双方都必须要进行清算交割。所以，融资融券成本和收益率 的计算，必须要考虑合同期限的限制情况，因此，融资融券的投 资者会面临合同期限风险。 ４、股市风险 我国股市在这一年经历了振奋人心的疯牛时期，６月１２日 上证综指创下５１７８．１９的新高，年内最高涨幅６９．８３％，然而在 收稿日期：２０１５—０９—２８ 注维持担保比例的变化及影响维持担保比例变化因素的信息。 并针对评价现状制定改善计划。 ２、树立正确投资观 投资和投机是完全不同的行为。投资的收益是来自于投资 物所造的财富，而投机的收益是来自于另一个投机者的亏损。 投资行为可创造财富，而投机行为只是对财富的重新分配和转 移而已。树立正确投资观，实现稳健的投资计划。 ３、提高心理素质 客观评价自我的风险承受能力，坚决祛除赌徒心态，严格 控制仓位，养成止损的习惯，不贪图短期利益，不急功近利，始 终以一种平和心态来面对股市，宠辱不惊 三、总结 综上所述，融资融券交易在增加获利可能的同时，也放大 了与此相关的各项风险可能性，比如杠杆风险和强制平仓风 险。一旦杠杆原理应用不当，将会给投资者造不可弥补的损失。 建议投资者认真了解自身的风险承受能力，谨慎选择恰当的理 财产品，从而获得与自己风险承受能力相匹配的投资收益。理 性投资，共创优良投资环境。 参考文献： ［１】彭泽烨，融资融券对股票市场波动性的影响，时代金融． ［２］谷文林，孔祥忠，融资融券业务对市场资本流动性的短期影 响证券市场导报２０１０年７月号． ［３】韩端，融资融券业务投资者适当性管理计量研究硕士论文． ｆ４１陈思进，专家抛“卖房炒股”论令人匪夷所思 中国经济周 刊，２０１５．４． （责任编辑：赵媛） 作者简介：肖喜云（１９９２一），汉族，河南省菏泽市人，辽宁科技大学，学生。曾梅（１９７４一），汉族，辽宁省辽阳县人，研究生，辽宁科 技大学工商管理学院教师。