财务指标

财务指标

财务指标是按企业的财务数据编制的，一般以百分比计算，中国《企业财务通则》中为企业规定的三种财务指标为：偿债能力指标，包括：资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包括：应收账款周转率、存货周转率；盈利能力指标，包括：资本金利润率、销售利税率(营业收入利税率)、成本费用利润率等；实际的分类至少还可以算上成长性指标和现金流指标，而且重要性丝毫不比前面三个差。

财务指标重要性有轻重之分，应该重点关注核心指标，但不可完全忽视非核心指标，因为各自反映不同方面的问题；财务指标和财务报表一样，不能孤立的只看一面，否则得到的结果肯定是片面的，一定要综合分析对比才能得到客观、正确的结果。财务指标并非越高越好，而要追求“合理”表现，即正常可持续增长的合理水平，比方说“主营业务收入增长率”达到100%，那应对这个增长可否持续严重怀疑，不可能有企业能够长期保持如此增长率；也要注意该指标增长的同时，毛利率是否在下降，如果是那证明企业在打“价格战”；还应该注意净利润率的变化，如果可以同步增长，虽然毛利率降了，但说明周转率提高了，企业整个进入良好运行状态，情况相对比较乐观，可以接受。

财务指标是用以理解企业财务状况的，进而分析企业的生产经营情况，因为具体的数据没有对比很难理解，之后对企业形成正确的认识，这即是指标存在的意义。在解读账务指标时依然不能死板，除了不同指标之间的相互影响外，财务指标自身的变化趋势也很重要，甚至比静态表现更重要。前面举过的例子“从静态与动态的角度看，又会有不同的解读，企业还有发展趋势的不同，向上、向下、平行、反复、无规律，静态是看现在的表现，动态是从过去的趋势展望未来。假设一家企业去年营业收入增长25%，从静态看这家企业正处于成长期，如果以往五年的数据看是：10%、15%、18%、22%、25%，那么无疑企业在加速成长；但若是反过来，以往五年的数据看是：40%、37%、33%、29%、25%，

那说明企业增长速度正在放缓，步入稳定发展阶段。从静态上看前后两家企业的增长速度一致，如果综合近五年的增长动力来看，前者肯定不如后者，而在发展趋势上前者明显优于后者；”很好的说明了这一点。

财务指标应该在同行业间横向比较，这样很能说明问题，如果一个指标大大高于或低于行业的正常水平，我们认为不能偷懒，应该去探究其背后的原因。要是两家企业规模相仿，但属于不同行业的话，指标横向比较意义不大，横向对比要在同一市场上、同一行业之间进行才有意义；比如中国的房地产行业“万科Ａ”（000002）和“金地集团”（600383）之间的比较，或银行业“招商银行”（600036）和“兴业银行”（601166）之间的比较就有意义，当然不同市场的比较也是可以的，但不一定要向人家看齐，如以美国Pulte Homes为 “蓝本”，要求万科一定要怎么干，这是刻舟求剑的做法，各国的情况千差万别，可以相互学习借鉴，每家企业都有自身的具体情况，大家所走的路本来不同。

财务指标的使用要有“全局观”，我的习惯一般不看每股指标，因为A股上很多企业不分红，喜欢送红股，尤其是高速成长的企业，所以每股指标都被打乱了，失去了参考意义。比方说一家公司去年股本1000万，盈利1000万，即每股收益1元，今年盈利1500万，除权除息搞10送10后股本变成2000万，每股收益就只有0.75元，如此会变成净利润增长50%，而每股的净利润却负增长25%。

建议一般情况下不要看每股指标，有些“专家”就会在媒体上讲“每股盈利多少”，基本上都是不学无术的，根本没比普通股民懂多少，就是靠张嘴巴唠嗑股市专用术语。因为只要对一支股票稍加分析，就不可能不看多年数据，而多年数据在送股、转股、配股、增发的“蹂躏”下，已经失去参考意义，而正常情况下，上市公司又不可能多年不做这些事。那些喜欢提每股收益多少的“专家”，基本上是对大数字没有概念，所以喜欢这种每股的“小数字”，对他们而言比较有概念，反正这些人也不需要懂什么，他们是靠忽悠吃

饭的。

主营业务收入增长率：

据说巴菲特最重视该指标，其是观察企业市场占有率最直接的指标，要注意同行业的同期增长水平，只有超出同行业水平，才能证明增长具有质量，否则只是“蛋糕”做大的被动增长而已；正常情况下要求该指标每年的增长率在10%以上，不过企业一味追求市场份额不见得是好事，要观察是否利用降价促销等竞争手段，需要降价促销的企业没有太大投资价值，这可在毛利率和净利润率的变化中知道答案，一般而言同步增长就没有太大问题，其计算公式为：

主营业务收入增长率=(本期主营业务收入－上期主营业务收入)÷上期主营业务收入×100％

净利润增长率：

这是观察企业成长性最重要的指标，相比起“净资产增长率”而言，由于净资产受企业IPO、增发、配股等因素的影响，其增长往往不具有常规性，参考价值不是很强。净利润的增长最理想是与主营业务收入增长同步或稍稍快些，如果主营业务收入没有变化而净利润增加了，说明这个增长来自内部，有可能是毛利提高了，也有可能是期间费用降低了，有时候来自非经常性损益或所得税的变动，它是企业盈利能力变化最直接的反映，其计算公式为：

净利润增长率=(本期净利润－上期净利润)÷上期净利润×100％

毛利率：

这个财务指标直接反映企业产品竞争力，经营毛利率、销售毛利率指的都是指该指标，相对于同行的毛利率水平高低，最能直接反映企业生存状况了，不同行业间这个指标没有可比性，比方说“赣粤高速”（ 600269）和“苏宁电器”（002024），但记住企业的好坏不是由一个指标决定的，指标也没有所谓的优缺点，一个指标就反映一个情况，我们不能要求一个指标反映很多情况，而做不到就是缺点，如此这般要求未免有失偏颇，从个人的角度而言，我不大喜欢那种毛利率很低的企业，其计算公式为：

毛利率=主营业务利润÷主营业务收入×100％

净利率：

这个财务指标的叫法比较多，除了净利率外还可以叫净利润率、销售净利率、销售利润率、经营净利率、主营业务利润率，其实指的都是一样东西，说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。也可理解为企业竞争力的一种间接表现，不用大量管理费用证明企业运作有效率，不用大量销售费用证明企业产品有市场，不用大量财务费用证明企业负债水平低，但两者太过接近往往由于利润并非来自主营业务收入，反而不是我们想要的，所得税率对其的影响比较明显，其计算公式为：

净利率=净利润÷主营业务收入×100％

存货周转率：

这个财务指标直接反映企业的经营效率，另外以360除之可以得出“存货周转天数”，较高的存货周转率往往意味着流动资产比例高，指标高低直接关系到盈利能力和短期偿债能力，可直观反映企业的生产经营管理水平，正常情况下越高越好。高的周转率要么来自于营业收入，要么来自于低库存，无论来自那都是好事，在工业企业中要警惕库存量快速上升的情况，其计算公式为：

存货周转率=主营业务成本÷[（期初存货+期末存货）/2]

净资产收益率：

这个财务指标是成熟资本市场投资者最关注的，同时又称股东权益收益率，其说明了企业自有资产的盈利能力，最朴实的说法“我投入一块钱，一年能够赚多少钱？”这是投资最根本的问题了，因此其也是最根本的指标，回答了企业自有资本赚钱能力的问题。看该指标要特别注意资产负债率水平，由于资产负债率大大高于同行所带来的高收益，利润的质量就应该受到质疑。在实际计算中可分为“全面摊薄净资产收益率”和“加权平均净资产收益率”，我们更喜欢用后者，但当下几乎所有数据编制中都采用前者，其计算公式为：

净资产收益率=净利润÷净资产×100％

资产负债率：

这个财务指标反映企业的账务杠杆比例，企业处于高速发展阶段一般资产负债率会较高，但太高则要引起投资者的警惕，说明管理层可能头脑发热在搞“”，相反太低也不是好事，往往预示着企业无所事事，已经处于“守业”的状态，这类企业比较适合共

同基金、社保基金的口味；该指标没有越高越好或越低越好的说法，但杠杆比例有一个合理的区间，要具体企业具体分析，站在管理者的角度考虑财务杠杆比例是否适宜，主营业务收入增长率超过20%，该指标理应相对高些，一般情况下在30%－70%之间较为常见与合理，其计算公式为：

资产负债率=负债总额÷资产总额×100％

流动比率：

这个财务指标直接反映企业的短期债务偿还能力，我们已经知道资金链断裂对于一家企业意味着什么，资金链安不安全很大程度上取决于短期偿债能力，该指标就旨在说明此问题；而与之相生相伴的是“速动比率”，即是流动资产中能快速变现的部分，如现金、有价证券、应收账款等，该指标大于1说明企业无短期债务风险，较理想的情况是流动比大于2，速动比大于1，从该指标可以看出企业财务上是否可以做到从容淡定，若是两个比率双双小于1，现金流情况肯定抓襟见肘，企业只能对此疲于奔命，生产经营肯定会受到影响，其计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债×100％

比较重要的财务指标就介绍这八个，当然不是说这八个指标可以包打天下，从来没有一种功夫可以武林、唯我独尊的，其实各个指标间都有内在联系，一定要搞清楚其真实含义，抓住重要的指标分析，而其它指标也应加以观察，相互印证彼此之间的因果关系，才不至于得出以偏盖全的结论，真正发挥出财务指标应有的作用。