《财务管理》作业1

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欧阳学文

1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？

1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ 设存入银行的本金为x x（1+3%）4 =8000

x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ 3000×［(1+4%)3 1］/4%=3000×3.1216=9364.8元

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4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为x 公式：P=x（1（1+i）nn)/i) x=（8000×3%）/ (1+3%)41 x=1912.35元

每年末存入1912.35元

5．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000×(1+4%) = 2080元。

第二年息：（2500+2080）×(1+4%) = 4763.2元。 第三年息：（4763.2+3000）×(1+4%) = 8073.73元。

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答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。

6．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 现值

PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元

那他现在应存5799元在银行。

7．某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为X 公式：P=X（1（1+i）nn)/i)

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X=（8000×3%）/ (1+3%)41 X=1912.35元

每年末存入1912.35元

8．ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元)

由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。

9．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？

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已知Pv = 20000，n = 5 S= 20000 × 2.5 = 5000 求V 解: ∵S = Pv – (1+i)n ∴5000 =2000×(1+i)5

∴2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 ＜2.5 (1+25%)5=3.052 ＞2.5 ∴ ∴

∴x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投资报酬率必须达到20.11%

10．投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？

（P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，

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（2.01141.9254）/（15%14%）=（21.9254）/（i14%），i=14.87%，报酬率需要14.87%。

（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，运用插值法，（3.03153）/（8n）=（3.03152.6390）/（87），n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。 11．F公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少？

投资报酬率=无风险利率+（市场平均报酬率无风险利率）*贝塔系数

设无风险利率为A

原投资报酬率=14%=A+(12%A) ×1.8,得出无风险利率A=9.5%；

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新投资报酬率=9.5%+（8%9.5%）×1.8=6.8%。 《财务管理》作业2

1．假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

1）若市场利率是12%，计算债券的价值。 1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）2+1000×10% /（1+12%）3+1000×10% /（1+12%）4+1000×10% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元 2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。 1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）2+1000×10% /（1+10%）3+1000×10% /（1+10%）4+1000×10% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）

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3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。

（3）1000×10% /（1+8%）+1000×10% /（1+8%）2+1000×10% /（1+8%）3+1000×10% /（1+8%）4+1000×10% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854元 2.试计算下列情况下的资本成本（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。 解：(1)K= =6.9% 则10年期债券资本成本是6.9% (2)K= =14.37% 则普通股的资本成本是14.37%

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(3)K= =8.77% 则优先股的资本成本是8.77%

3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数 息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元 经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润利息费用）=50/（5020）=1.67

总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

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5．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。 解：设负债资本为X万元，则 =24%

解得X＝21.43万元 则自有资本为=120－21.43＝98. 57万元 答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。

6．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

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解：债券成本＝ =6.84% 优先股成本＝ =7.22% 普通股成本＝ =14.42% 加权资金成本＝

＝2.74% + 5.77% + 1.44% ＝9.95%

答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%

7．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税

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率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。 解：（1）∵＝ ∴EBIT＝140万元

（2）无差别点的每股收益＝＝5.36万元

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。 作业3

1.A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司

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可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关现金流量。

6．某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%，固定资产无残值。要求：计算该项目的净现值。

年折旧=6000÷5=1200（万）营业现金流量=（360012001200）（130%）+1200=2040（万元） NPV=[2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8)] [2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，

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3)]=（2040×3.7908×O.7513+500×0.4665）

（2000+2000×1.7355+500×O.7513）=196.58(万元) 作业4

1.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。

解：最佳现金持有量Q＝＝＝11.93（万元） 有价证券变现次数n＝＝＝ 1.34（次）

答:最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次

2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的

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生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。

解：每次生产零件个数Q＝＝＝800（件） 年度生产成本总额＝10000+ ＝18000（元）

答:每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元 财务管理》形考作业1参考答案 第二章财务概念

说明：以下各题都以复利计算为依据

1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税） 2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）

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3、ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？

1．5000×（1＋10%）＝5500（元） 2.1000×（P/A，10%，10）＝6145（元）

3．如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元)

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由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。 4．设所要求的投资报酬率为R，依题意有

20000×（1＋R）5＝20000×2.5 解得R＝（2.5）0.2－1 《财务管理》形考作业2参考答案 第四章筹资管理（下） 试计算下列情况下的资本成本

（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

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（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

解：(1)K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（15%）]=6.9% (2)K=1.8/[27.5×(15%)]+7%=13.89% (3)K=150×9%/[175×(112%)]=8.77%

2．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。 解：普通股成本=0.4×1000/[6000×(14%)]+5%=11.94% 3．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。

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解：债券成本=2000×12%×(133%)/[2500×(14%)]=6.7% 4．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。 解：设负债资本为X万元，则

（120×35%－12%X）（1－40%）/(120X)=24%

解得X＝21.43万元 则自有资本为120－21.43＝98.75万元 5．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

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解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(110%)]=13.33% 6．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

解：实际利率＝(40×12%+60×0.5%)/[40×(110%)]=14.17% 7．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。

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另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？

解：普通股成本＝0.1/(1.8×100)+10%=10.06% 债券成本＝80×11%×(133%)/(0.8×95)=7.76% 加权平均成本＝

10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.37%

8．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

解：债券成本＝1000×10%×(133%)/[1000×(12%)]=6.84%

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优先股成本＝500×7%/[500×(13%)]=7.22% 普通股成本＝1000×10%/[1000×(14%)]+4%=14.42% 加权资金成本＝

6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%

9．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：

全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；

全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%

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要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：(EBIT20)(133%)/15=[EBIT(20+40)]×(133%)/10 求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益＝(14060)(133%)/10=5.36（万元） 由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。 《财务管理》形考作业3参考答案 第六章流动资产管理

1、某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假设年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定

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最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。

解：最佳现金持有量=3.7947(万元) 现金管理总成本＝

3.7947/2×10%+40×(1+50%)/3.7947×120/10000=0.3795（万元）

有价证券变现次数＝40×(1+50%)/3.7947=16（次） 2、某企业末库存现金金额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元；预计第一季度末保留现金余额2500元，预期第一季度发生以下业务：

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实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；

实现材料销售1000元，款已收到并存入银行 采购材料20000元，其中10000元为赊购； 支付前期应付账款5000元 解缴税款6000元 收回上年应收账款

试用收支预算法计算本季度预计现金余绌

解：预计第一季度现金余额＝（1000＋2000＋1000）＋（30000－10000）＋1000－（20000－10000）－5000－6000＋8000＝12000（元）

本期现金余绌为＝12000－2500＝9500（元）

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3、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。

解：每次生产零件个数 Q＝√2AF/C=√2*4000*800/10=800（件）

年度生产成总总额＝10000+√2*4000*800*10＝18000（元） 答：每次生产800件最适合，年度生产成本总额为18000元 4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。

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要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。 解：最佳现金持有量＝＝11.9257（万元） 有价证券变现次数＝16/11.9257=1.34（次）

5、某公司拟制下年度的信用政策，现有两个方案供选择： 方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。 方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销

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售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。

该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10% 要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。 解：方案A净收益

=1000000×20%1000000×5%100001000000÷(360÷45)×10%=127500 方案B净收益=

(12000001200000×1%×50%)×20%1200000×8%60001200000÷(360÷60)×10%=116800

由于方案A净收益大于方案B净收益，所以选用方案工A。

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6、东方流通企业购进甲商品2000件，单位进价（不含增值税）50元，单位销售价65元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为11000元，若货款均来自负债，年综合利息率10.8%，该批存货的月保管费用率2.4‰，销售税金及附加800元；该商品适用17%的增值税率。 计算该批存货的保本储存期

若企业要求8%的投资利润率，计算保利期。 解：

(1)(6550)×200011000800/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=409（天） 保利期

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=(6550)×20001100080050×(1+17%)×8%/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=199（天） 《财务管理》形考作业4参考答案 第八章利润管理

某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:

年度 产量(件) 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1500 1700 2200 2100 3000 单位成本(元) 混合总成本(元) 205 201 190 200 175 270000 360000 420000 400000 470000 请用回归直线法进行混合成本的分解。

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解：∑x=10500 ∑y=1920000 ∑xy=4191000000

∑x2=23390000
b=n∑xy∑x∑y/[n∑x2(∑x)2=5×419100000010500×1920000/(5×23390000105002)=1.19
a=19200001.187×10500/5=381507
混合成本的公式可确定为

y=381507+1.19x
2．某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%，请计算：

该企业的保本销售量 下一年度的预期利润

解：（1）该企业的保本销售量＝150000/（200－120）＝1875（件） （2）下一年度的预期利润＝3000×（1＋15%）×（200－120）－150000＝126000（元）
3．某企业

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本年销售收入为2000万元，预计下一年度将增长10%，根据统计测算，其销售收入利润率约为12%，则其目标销售利润是多少？

解：目标销售利润＝2000×（1＋10%）×12%＝264（万元）
4．某企业生产两种产品，有关资料如下：

产品 A B 单位市价 13 20 单位变动成本 单位贡献毛益 销量（件） 11 15 2 5 300 200 问：（1）其综合贡献毛益率是多少？

（2）假如由于某些原因，企业销售结构发生变动，其中：A产品销量减少10%，B成品销量增加8%。试计算新的综合贡献毛益率，这种结构变动是否可行？

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解：（1）综合贡献毛益率＝2×300＋5×200/（13×300＋20×200）＝20.25%
（2）新的综合贡献毛益率＝2×300×（1－.10%）＋5×200×（1＋8%）

/[13×300×(110%)+20×200×(1+8%)]=20.69%>20.25%以，这种结构变动可行。

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所